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洁净室行业专题报告：重视下游需求高景气，紧抓行业扩...

2023-10-8 08:13| 发布者: guolvfenlitech6| 查看: 69| 评论: 0|原作者: guolvfenlitech6

摘要: 2023-10-08 环球过滤分离技术网 guolvfenlitech6 1. 洁净室行业概况：工业与生物洁净室共舞洁净室行业随着制造业对生产环境要求逐渐提升孕育而生。洁净室也称无尘室，是指将一定空间范围内空气中的微粒 ...

2023-10-08 环球过滤分离技术网 guolvfenlitech6

1. 洁净室行业概况：工业与生物洁净室共舞

洁净室行业随着制造业对生产环境要求逐渐提升孕育而生。洁净室也称无尘室，是指将一定空间范围内空气中的微粒子、有害气体、细菌等微污染物排除，并将室内的洁净度、温度、湿度、压力、气流速度与流向、噪音、电磁干扰、微振动、照度、静电等控制在某一需求范围内，而给予特别设计的空间。洁净室行业起源于美国和苏联航天事业的发展，使得精密机器加工和电子仪器生产对环境要求更高，催生了层流技术和百级洁净室；之后，随着 IC 半导体开始进入高速发展期，对生产空间的洁净度提出新的要求，使得民用领域洁净技术得以迅速发展；同时，如医疗制药、精细化工、光电精密仪器、食品工业等对洁净技术要求也逐步提高，促进了科学技术和工业技术的发展。2008 年后，全球电子信息、医药医疗、航空航天等高新技术产业迅速恢复和发展，在很大程度上激发了世界洁净室工程行业的市场潜力。

一般情况下，洁净室工程主要包括三部分：洁净室系统，洁净室工艺系统，二次配系统。 ① 洁净室系统集成工程：是指在厂房投入使用前的洁净室系统相关设计、施工工程，包括洁净室直接相关的系统（如空气处理系统、水处理系统、气流风路系统、空气分子污染物控制系统、静电控制系统等）和洁净室支持系统工程（如管路系统、电力系统、消防安全系统等）； ② 二次配工程：是指在洁净室投入运转后，在对原有洁净室区域的洁净度、空气分子污染程度、微振动、温度、湿度、气压、静电等指标影响最小的情况下，为新接入设备和生产线做二次洁净室配套（如电力系统、水处理系统，气流风路系统等）工程。二次配工程的设计、施工精细度和施工容错度较低。

按主要受控对象及应用领域，可分为工业洁净室及生物洁净室。两种洁净室的差异主要体现在控制对象不同，产生差异的原因主要在于不同的应用场景对于洁净室建设的要求和复杂性不同，比如半导体领域对于洁净室的要求更加偏向于无尘，主要应用于半导体以及泛半导体行业、新型显示、航空航天以及其他高端制造业，对无生命微粒控制标准严格洁净度等级更高；而生物医药领域则更加看重无菌，以无生命悬浮微粒和微生物等生命微粒为主要控制对象，主要应用领域涵盖生命科学、食品药品大健康、医院手术室等领域，对于微生物等生命微粒控制标准更加严格。

根据生产工艺、生产产品的不同，洁净室一共划分了 9 个洁净等级。我国洁净室行业标准正逐渐向国际统一，以每立方米空气中含 0.1μm 的微粒数量来划分洁净室级别。以洁净室下游最常见的半导体产业为例，生产半导体对于厂房洁净度要求很高，特别是在芯片制造环节，环境的洁净度直接关系到产品的良率。根据我国现行的《洁净厂房设计规范》（GB50073-2013），其中芯片制造要求最高，涵盖 1-8 级，半导体材料 4-8 级，封装 5-8 级，药品工业 5-8 级，食品工业 5-9 级。

另外，生物洁净室会对悬浮粒子以及微生物的浓度做出要求。生物洁净室又可分为一般生物洁净室与生物安全洁净室。前者主要运用于大部分药品和生物制品、部分食品、保健品和医疗设施等的生产；而后者主要运用于有生物学安全要求的实验室或部分药品和生物制品(如重组基因、疫苗制备等)的生产。较工业洁净室而言，除了灰尘之外，空气中的微生物以及悬浮微粒会影响生物洁净室中的药品质量，使得药品进入人体后危害健康，甚至危及生命。根据我国《医药工业洁净室厂房设计标准》（GB50457-2019），又额外增加了 A、 B、C、D 四个针对悬浮粒子的洁净等级，以及相应的微生物检测动态标准。

2. 行业需求展望：受益于半导体资本开支，生物医药及新能源有望贡献增量

IC 半导体、光电领域是洁净室工程的主战场。洁净室工程在工业制造领域起不可或缺的基础性作用，是下游电子工业等高端制造业的重要组成部分，其中集成电路的生产过程对受控环境要求严格，控制生产超大型集成电路所需的环境，不仅严格控制颗粒，而且严格控制生产环境中的化学污染物和各种与生产过程直接接触的介质，因此电子领域洁净室工程应用广泛。除电子工业外，医药医疗、精细化工、食品等工业亦是洁净室工程的重点需求领域。根据共研网数据，电子信息产业是洁净室行业的主要下游领域，2021 年占比高达 54.4%；其次为医药及食品占比 15.1%；医疗行业占比 9.4%。电子信息产业和医药生物等高端制造业都是国家重点鼓励发展的战略性新兴产业，洁净室工程行业有望深度受益。

全球产业转移推动中国洁净室行业快速发展，14-22 年市场规模复合增速超过 15%。随着产业转移的加深以及新兴国家经济水平的不断提高，对于医疗卫生、食品安全要求的日益提高，全球的洁净室工程市场也不断向亚洲地区转移，亚洲成为洁净室工程行业新一轮的增长极。根据中国电子学会数据显示，2014-2022 年我国洁净室工程行业市场规模从 668.4 亿元增长至 2143.17 亿元，CAGR 达 15.68%。随着中国半导体、光电、光伏等产业的崛起和高端转型，中国已成为世界洁净室工程产业的主要市场和未来发展中心。“十四五”规划明确聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，加快生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业的发展。未来，以上高科技产业的快速发展将或将进一步带动洁净室市场规模的高速增长。

预计到 2026 年中国洁净室市场规模将达到 3587 亿元，2022-2026 年市场规模复合增速为 13.7%。根据智研咨询统计数据显示，2022 年中国洁净室行业市场规模为 2143.17 亿元，同比增长 7.7%，2015 年到 2022 年复合增长率为 15.8%，增长势头稳定。根据柏诚股份招股书以及智研咨询数据，我国洁净室市场规模到 2026 年有望达到 3586.5 亿元，2022 年至 2026 年能够实现年均复合增长率 13.7％的高速增长。

2.1. 半导体

依据功能划分，半导体洁净室可分为上技术夹层、洁净工艺层、下技术夹层三个主要区域。其中：洁净工艺层为核心层，包含了半导体制程的关键工艺设备，上下技术夹层为辅助层，是为保障洁净室运行所需的辅助设备安装层及循环气流分配层。为了保证半导体尖端工艺所需的洁净度，在上技术夹层与洁净工艺层之间、洁净室关键机台内，均装有由风机过滤单元（FFU/EFU）、高效/超高效过滤器（HEPA/ULPA）及化学过滤器所构成的高过滤精度空气净化循环设备，以确保半导体制程工艺所需的超高洁净度与超低气态分子污染物浓度。

先进封装测试与晶圆制造对于洁净室工程的技术要求有望逐渐趋同。集成电路的制作过程可以分为 IC 设计、芯片制造（前道）和芯片封测（后道）环节，其中芯片制造又可分为八个步骤：晶圆加工-氧化-光刻-刻蚀-薄膜沉积-互连-测试-封装，不同的环节对于生产环境洁净度的要求也有所不同。一般而言，后端的封装测试对于洁净度的要求要低于前端的晶圆加工和芯片生产制造。但从技术发展趋势来看，先进封装有望成为未来的主流技术之一，这种技术的逐步应用将会使晶圆制程和先进封装的技术界限逐渐模糊。特别是随着芯片封装原有工序的进步，对于洁净度的要求也逐步提高，并且未来封装厂的升级方向会逐渐向晶圆厂的要求靠近，先进封装厂跟晶圆厂对于洁净度的区别也将会越来越小，例如现在新的先进封装必须要 100 级的洁净室（即每立方米空气中大于 0.5 微米的颗粒数低于 100），其实和晶圆厂的要求一样。

半导体产业投资规模大，建设周期长，专业化洁净室工程龙头优势凸显。半导体洁净室的建设周期普遍较长，以晶圆厂为例，从建厂到投产至少需要两年，并且厂区面积较大，每层面积可达 3-4 万平米以上。此外，厂房单体投资规模较大，每个工厂至少需投资 100-150 亿美元。此外还包括每年运营成本 10-30 亿美元。而在摩尔定律的推动下，一个工厂每年还要进行固定资产投入来推动生产技术进步，年均投资额大约 30-50 亿美元。在这个过程中，厂房对于洁净室的稳定性要求很高，直接关系到产品的良率。因此为了降低投资风险，业主通常会选择经验丰富、有历史业绩可考、行业内领先的工程服务企业进行合作。

全球半导体市场规模稳步提升。半导体行业是高端洁净室主要应用领域之一，伴随着云计算、物联网、大数据、5G 等新一代信息技术应用，数据中心、无人驾驶等产业发展的驱动，全球半导体产业市场规模呈现稳步增长态势，截至 2022 年，在 2022 年下半年半导体市场出现周期性低迷的情况下，全球半导体销售规模仍创历史新高，达到 5740 亿美元，同比增长 3.3%。

半导体行业资本开支周期大约在 3-4 年，22 年或为全球半导体行业资本开支顶点。从全球情况来看，近 20 年来半导体行业景气度持续上行，但同时我们也注意到行业内资本开支存在大约 3-4 年左右的周期性，我们预计一方面由于半导体单个项目的投资规模相对较大（中芯国际临港 10 万片/月的 12 英寸晶圆代工生产线项目总投资 573 亿元），且项目建设周期相对较长（德州仪器将在美国犹他州李海（Lehi）建造 12 英寸晶圆厂，预计 2023 年下半年开始建设，最早 2026 年投产），厂商于行业需求旺盛时集中投资，但在新增产能释放后可能因此导致供需错配。根据 Statista 的数据，2022 年全球半导体行业资本开支规模大约为 1817 亿美元，同比+18.7%，23 年或有所回落。

2022 年中国半导体市场规模复合增速为 9.2%，呈曲折上行趋势。根据 Wind 数据显示中国半导体市场销售规模从 2016 年的 1091.6 亿美元增长至 2022 年的 1855.4 亿美元，年复合增长率为 9.2%，其中 19 年受到贸易战冲击市场规模小幅萎缩。随着消费水平的提高、信息技术的进步和数字经济的飞速发展，中国对半导体产品的需求不断扩大，逐步成长为全球最大的单一半导体销售市场，2021 年半导体销售额占全球市场的 33.9%。2021 年全球半导体产品规模预计已增长到 5559 亿美元，其中集成电路产品规模为 4630 亿美元，占比高达 83.3%。从产品规模来看，集成电路产品规模长期占据全球半导体产品规模 80%以上，为半导体产业中的核心规模市场。

我国芯片对外依存度高，芯片自给率亟待提升。全球贸易保护主义升温的背景下，我国迫切需要提升芯片自给率，摆脱对以美国为主的国际技术的依赖。一方面，我国 IC 进出口长期存在巨额贸易逆差，芯片对外依存度高，高端芯片严重依赖进口，2021 年我国半导体 IC 贸易逆差高达 2788 亿美元；另一方面，根据 IC insights 的数据，我国 IC 自给率虽总体呈现上升趋势，但目前仍然处于低位，芯片自给率亟待提升。2021 年我国 IC 市场规模为 1870 亿美元，但产值仅为 312 亿美元，IC 自给率仅为 16.7%。根据国务院发布的相关数据显示，中国芯片自给率要在 2025 年达到 70%，目前自给率还有较大的提升空间。

中国半导体产业发展迅速，但占全球半导体市场份额的比例仍然较低，芯片设计环节的市场份额有较大提升空间。从全球半导体产业来看，美国在芯片销售领域占据了市场主导地位，截至 2021 年占全球半导体市场份额的 46%，并且美国半导体公司在研发、设计、生产制造环节均保持着领先地位。相比较而言，国内市场份额仍然相对较小，2021 年中国大陆占比仅为 7%左右。从产业增加值的角度，我国半导体行业增加值主要集中在材料、晶圆制造、封装测试领域，在芯片设计环节的增加值较低，预计后续我国在高附加值的芯片设计领域有望实现逐步赶超。根据美国半导体行业协会的预测，到 2025 年，中国大陆在芯片设计环节的市场份额有望达 16%，2030 年有望达 23%，仅次于美国的 36%。

国产替代逻辑持续演绎，国内半导体行业投资有望逆势加码。由于近年来美国对中国半导体制裁加剧，我国在半导体领域实施了多项扶持政策，例如财政补贴、税收优惠、技术创新支持等，以促进半导体产业的发展。其中，最重要的一环是加大对半导体产业的投资，提高半导体自主可控水平。行业内龙头中芯国际 22 年资本开支约为 432.4 亿元，公司预计 23 年资本开支与 22 年相比大致持平。而从行业内投资资金的细分流向情况来看，2022 年我国投资主要集中在芯片设计，投资金额超过 5600 亿元，占比 37.3%，晶圆制造投资金额超 3800 亿元，占比 25.3%；材料 3000 亿元，占比 20.1%；封装测试 1300 亿元，占比 8.9%；设备投资 360 亿元，占比 2.4%。

国内芯片大厂积极布局，国内晶圆代工厂扩产潮持续推进，四大晶圆厂计划投资近 1700 亿。尽管当前全球半导体产业仍处下行周期，但国内市场在新能源汽车、通讯基站等应用领域的迅速发展下，市场规模亦呈现快速增长的态势，国内各大晶圆代工厂商更是在不断加速产能扩张。除了中芯集成外，国内正在/计划扩充产能的晶圆代工厂商还包括华虹半导体、晶合集成、中芯国际、粤芯半导体等。 1）华虹半导体计划募资 180 亿元，重点投向华虹制造（无锡）项目建设，该项目总投资 67 亿美元，拟使用募集资金 125 亿元，计划建设一条投产后月产能达到 8.3 万片的 12 英寸特色工艺生产线。 2）中芯五个新厂项目持续推进，总投资超 1300 亿元。2022 年底中芯深圳进入投产阶段，中芯京城进入试产阶段，中芯临港完成主体结构封顶，中芯西青开始土建。23 年 5 月 31 日绍兴中芯集成发布公告，将投资 42 亿元在绍兴滨海新区建设中芯绍兴三期 12 英寸晶圆制造中试线项目。新项目主要生产各类功率芯片、功率驱动芯片，计划今年完成中试线建设，并尽快形成 12 英寸功率半导体器件晶圆制程的技术储备、承接 8 英寸至 12 英寸的技术转移和小规模试产。

3）晶合集成则将投入 49 亿元募集资金用于合肥晶合集成电路先进工艺研发项目，其中包括 55nm 后照式 CMOS 图像传感器芯片工艺平台、40nm MCU 工艺平台、40nm 逻辑芯片工艺平台、28nm 逻辑及 OLED 芯片工艺平台等项目研发。 4）粤芯半导体，计划投资 162.5 亿元，项目已于 2022 年 8 月正式启动，该项目主要瞄准工业级车规级芯片。预计三期项目将实现新增月产能4万片，力争在2024年建成投产，预计到 2025 年，粤芯半导体将实现月产能 12 万片。

2.2. 生物医药及医疗

医药政策加码，帮助生物洁净室需求总量提升。“十八大”以来我国出台《“十四五”医药工业发展规划》等政策，推动生物医药制度体系不断完善、研发能力持续提升，助力我国医药板块核心技术不断突破，行业发展势头迅猛。据中商研究院预测，2023 年我国生物医药市场规模有望达 17977 亿元，同比+8%，其中生物药、化学药、中医药市场分别有望达 4975、9383、4818 亿元，从而带动生物洁净室工程的需求稳步提升。

除制药以外，以医疗洁净室为代表的需求亦有望扩容。根据筑医台资讯，2020 年我国医用气体系统市场规模达到 76 亿元。2021 年以来，随着《国务院办公厅关于公立医院高质量发展的意见》、《综合医院建设标准》（建标 110-2021）、《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》等一系列政策和方案的出台，我国新建与改扩建的医用气体系统需求将不断增加，市场规模持续提升。同时，随着我国老龄化程度加深，人民生活水平和消费能力不断提高，以及医疗技术进一步发展，医用气体系统还将获得更加广阔的应用。从具体应用场景看，医用洁净装备及系统已经在手术部、ICU 领域成熟应用。随着政府和医疗机构对医疗感染的重视程度日益提高，越来越多的医院开始选择扩大洁净技术应用的科室范围，由原来的手术室、ICU 扩展到消毒供应中心、层流病房、检验科（PCR 实验室）、静脉配置中心、生殖医学中心、产房、血透中心、制剂室、DSA、负压病房等科室或领域。根据华康医疗招股说明书，我国医用洁净装备及系统市场规模约为 330.51 亿元，主要来自于洁净手术部新建和改建、ICU 新建以及检验科、消毒供应中心等其他洁净单元的新建。

2.3. 新能源材料

新能源产业的技术迭代驱动洁净室改造升级，做大洁净室市场总体规模。在锂电、光伏等新能源需求的持续高景气之下，光伏材料、锂电材料等对于洁净室工程的需求亦有望不断攀升。太阳能电池无尘车间主要涵盖了光伏、锂电池等新能源产业链，生产车间的洁净度要求一般为万级、十万级，核心部分千级。中国“双碳”背景下加速锂电池规模提升与科技研发，使电池体积能量密度、空间利用率、续航、散热等性能大幅度提升，其中 2016-2022 的 CAGR 达到了 50%。所以对于锂电池的良品率以及精度要求不断上升，进一步增加了锂电池上下生产线的的改造要求，为整体洁净室行业提供了可持续发展的保障。

十四五光伏装机规划持续加码。自 2021 年以来，全国各省陆续发布了本省“十四五”期间新能源电力发展规划，其中关于光伏的规划装机容量均有较大幅度的提升。据我们统计全国 31 个省市公布的十四五光伏装机规划，至十四五末，全国光伏累计装机容量有望达 768GW，十四五期间规划的光伏新增装机容量可达 514GW，相较十三五规划而言同比增长 272.8%。

23 年光伏装机潜力较大，集中式和分布式光伏有望并举。在 21 年光伏装机不及预期背景下，“双碳”目标叠加整县推进政策，使得 2022 年光伏的装机快速提升，达 87.41GW，同比+59.3%。根据中国光伏行业协会的预测，保守预计我国 2023 年光伏新增装机容量有望达 95GW，乐观预计下可达 120GW，相较 22 年末的水平仍有 8-33GW 的提升空间。23-25 年我国光伏新增装机容量合计可达 290-365GW，到 2030 年可达 520-635GW。我们认为光伏市场的快速扩容有望给洁净室工程带来新的增长点。

3. 洁净室产业链情况梳理

3.1. 洁净室产业链涉众多高科技产业，发展空间广阔

洁净室工程行业属于建筑安装工程服务业，产业链主要包括上游材料及设备供应商、中游洁净室工程设计及施工商以及下游应用企业。上游产业包括建筑材料、五金、消防设备、空调、空气净化过滤设备、机电设备、照明设备等行业，主要是洁净室工程建造所需的工程材料、设备，对工程的进程和完成有直接的影响。中游环节系该行业最主要组成部分，其中中游工程设计环节门槛最高且利润较高。下游产业主要是生产或运营过程中需要使用洁净室的行业，根据应用领域的不同，包括：IC 半导体、光电面板等电子行业、生物医药及医疗行业、食品行业、精密仪器、航天航空等，为洁净室工程行业的服务对象。

上游供给端：洁净室系复杂的集成建设工程，上游供应环节众多，成本可控。从洁净室结构来看，大体可分为建材及器械、集成系统两大供应环节，且设备材料占中游施工企业成本大头，部分成本较高的设备材料如大型洁净器械、净化集成系统采购价格波动系上游主要风险之一。从上游市场来看，多数产品为标准化产品，参与企业众多，且洁净器械及集成系统因技术门槛优先，有众多企业参与，如北净康华、北方华创、天华超净、至纯科技等，市场处于充分竞争态势，整体供应充足，不存在单一依赖情况，有望长期保持充分竞争态势。

目前根据服务范围的不同，洁净室系统集成行业内存在的经营模式分为单一业务模式、综合业务模式。一般通过投标的方式获取，服务商根据客户的招标要求，进行需求分析，制定详细的投标方案，中标后组建项目团队，完成洁净室的规划、设计、采购、系统集成、二次配、运行维护等一系列专业化技术服务。

从事综合业务经营模式的企业是目前行业龙头主要发展方向。综合业务模式需要参与洁净室设计、采购、系统集成、二次配、运行维护等多个业务环节。有 “工程施工设计+采购 +施工”模式（EPC 模式）和“工程施工设计+采购+施工+维护”（EPCO 模式）。目前来看，亚翔科技具备 EPCO 的能力；柏诚股份于 2021 年通过收购众诚设计切入设计领域，完成 EPC 模式突破，项目周期 12-30 个月。

3.2. 洁净室行业市场化程度高，竞争格局分化明显

洁净室行业竞争格局：市场化程度高，从业主体较多，低端市场竞争激烈，中高端市场竞争有序。低端的洁净室工程对洁净度要求相对较低，因此行业内存在大量小规模企业，价格竞争激烈，竞争格局较差。对于中高端的洁净室市场而言，由于洁净室系统结构复杂，专业程度高，系统性强，具有较高的准入门槛。以半导体行业为例，单体项目投资规模大，因此少数具有自主研发能力、具备整体系统集成解决方案提供能力、拥有较多成功项目案例的洁净室系统集成工程公司在我国洁净室工程行业的竞争中具有明显优势。

头部企业业务布局全面，中高端市场集中度有望提升。行业内头部企业在业务布局上具备多元化竞争优势，逐渐在高端市场取得较为稳定的市场额，中长期看市场集中度有望稳步提升。例如深桑达下属中电二和中电四公司、亚翔集成、柏诚股份等企业在主流下游需求领域均实现了业务覆盖，我们预计当新兴产业需求增长时，上述企业有望能够分享相关洁净室工程项目建设的红利，并取得稳定的市场份额。中小型企业多聚焦于个别特定的细分赛道，主打差异化竞争。受技术、资金、项目经验等因素限制，中小型企业多聚焦于单一业务领域提供服务，有利于集中资源提高专项业务综合竞争力。且该类企业通常布局医疗设备、食品饮料、电子配件等门槛相对较低的洁净工程领域，依靠成本、价格优势实现错位竞争。

4. 洁净室重点公司分析

4.1. 规模化国有龙头企业

1）深桑达 A：下属重要子公司中国系统是洁净室工程系统整体解决方案专业提供商和龙头企业。原为中国电子信息产业集团有限公司旗下二级企业，创立于 1993 年。公司采用多元化经营模式，进行全产业链布局，服务覆盖电子信息、生物医药、新基建、新能源等产业服务领域，主要提供以洁净室咨询、设计、施工、运维为核心的高科技产业工程服务，致力于为高科技产业领域企业提供洁净室工程一站式服务，具备全周期服务能力。公司高科技工程服务业务收入达百亿级，公司洁净室工程主要由下属中电二公司及中电四公司开展，2022年，中电二公司实现营收和净利润198.87 亿元/7.75亿元，同比增长18.16%/12.19%；中电四公司实现营收和净利润 198.10 亿元/7.73 亿元，同比增长 16.21%/17.20%。

公司具有洁净室工程系统关键技术和大型复杂工程规划设计及实施优势，在高科技产业工程服务领域居国内领先地位。公司以业内领先的洁净室设计及丰富施工经验，支撑战略新兴产业发展，助推我国由制造大国向制造强国的转变，助力提升产业链供应链韧性和安全水平。中电二公司坚持以终为始，精益建造，做真正的 EPC 价值缔造者。其作为国内最早从事洁净工程、工业建筑工程的大型央企，已成长为从项目咨询、规划、设计、实施、采购、调试到运维，具备全周期服务能力的高科技工业建筑领域 EPC 服务的领先企业。公司具备多项核心竞争优势，在各方面取得优异成绩，主编、参编 56 个国家或行业标准制定，共取得 266 个核心专利，获 1088 个荣誉奖项，获国内最高奖项鲁班奖 7 次、国家优质工程奖 15 次，其中洁净、环保、智能化设施系统解决方案项目获得了洁净室行业的第一块鲁班奖。公司先后参与数百个高科技领域内中国本土及国际巨头重大项目建设，共完成 6342 个工程项目，为多家国内知名企业的洁净室提供系统集成工程服务，品质均得到了业主和主管建筑部门的一致认可，在行业内享有较高的声誉和市场影响力。

中电四公司坚持创建国内一流工程公司，服务国家战略，助力科技创新。作为中国系统高科技产业工程板块核心企业，业务涵盖工程咨询、工程设计、工程承包、设施管理、产品制造等领域，是一支专注服务于半导体、平板显示、生物医药、化工环保、云计算、新能源等高科技领域的“特种部队”，是国内领先的高科技产业工程综合服务商。公司拥有良好的社会信誉，多次获得鲁班奖、国家优质工程奖等大奖，获得多项荣誉称号。公司重视科技创新，被认定为河北省骨干优势建筑业企业和河北省洁净工程技术中心，已累计获得国家专利 140 余项（含成员企业），主编参编规范标准 15 项，编写省级以上工法 13 项。

2）太极实业：电子高科技工程技术服务业务主要集中于子公司十一科技。十一科技是国内率先整体改制的一家综合甲级设计院，经营方式为承接电子高科技工程建设项目的工程咨询、设计、监理、项目管理和工程总承包业务。除洁净室工程以外，十一科技还涉足了光伏电站投资运营业务，2022 年十一科技光伏电站设计业务对应的装机容量达 13.6GW，占 2022 年国内新增装机容量的 15.5%。2022 年十一科技营业收入为 305.2 亿元（21 年营收 200.5 亿元），占太极实业整体营收的 86.7%，净利润为-8.1 亿元（21 年净利润为 8.1 亿元），主要受到内蒙古部分电站批复上网电价废止的影响，公司需返还已收到的电费补贴款项，导致光伏业务出现亏损。

4.2. 高端细分赛道布局的专业化公司

1）柏诚股份：我国洁净室行业的领先企业。公司专注于洁净室系统集成业务，主要专注于为高科技产业的建厂、技改等项目提供专业的洁净室系统集成整体解决方案，覆盖半导体及泛半导体、新型显示、生命科学、食品药品大健康等国家重点产业，其中以半导体及泛半导体和新型显示领域为主。公司已发展成为我国洁净室行业第一梯队企业，凭借优质的客户资源、丰富的项目经验、良好的服务质量与业绩口碑等，形成了较强的市场竞争力。在中高端洁净室领域，公司与同行业国有龙头企业中国电子系统技术有限公司处于同一竞争梯队。1）优质的客户资源：公司客户实力雄厚，主要服务于国内外各领域领先企业，并建立了长期稳定的合作关系。 2）丰富的项目经验：公司深耕洁净室系统集成行业近 30 年，截至 2023 年 4 月，已累计完成 500 余个中高端洁净室系统集成项目，积累了丰富的项目经验，并在下游各高科技领域打造了多项标杆项目。3）过硬的技术实力：公司在管理信息化、项目集成化、技术数字化、安装工业化等方面始终走在行业前列，累计获得各类发明、实用新型专利和工法近百项。

各项业务稳中有升，业务进展情况良好，在手订单充足。公司近五年来营业收入稳步上升， 2022 年实现营业收入 27.51 亿元，同比增长 0.33%；实现综合毛利率 14.67%，同比增加 2.37 个百分点，主要系原材料价格逐步平稳或有所下降，以及公司积累项目经验并逐步形成优势后获取二次配业务较多所致。2022 年公司实现归母净利润 2.51 亿元，同比增长 65.18%，主要系综合毛利率提升以及部分项目完成决算后收回长账龄应收款项所致。 2022 年公司累计新签项目 111 个，总金额 33.39 亿元；在手订单总金额 18.18 亿元，同比下降 39.12%。

2）圣晖集成：国内洁净室行业中领先的为先进制造业提供洁净室系统集成工程整体解决方案的一站式专业服务商。业务涵盖洁净室厂房建造规划、设计建议、设备配置、工程施工、工程管理及维护服务等相关服务。公司深耕洁净室工程领域，坚持做大做强做优洁净室系统集成业务，推动洁净室工程加速落地，实现营业收入和净利润整体上升，2018-2022 年，公司营业总收入从 9.33 亿元增长到 16.28 亿元，CAGR 为 14.93%；归母净利润从 0.35 亿元增长至 1.23 亿元，CAGR 实现 36.92%。

公司已经成为业内实力雄厚、工程服务质量高、具有显著业绩的专业洁净室工程服务公司， “圣晖”亦成为国内洁净室工程行业的知名品牌，具备较强的竞争优势。公司的核心竞争力体现为较强的洁净室系统集成工艺技术、高端洁净室项目经验和工程管理能力。经过多年的技术研发、项目积累，公司能够结合客户产业特性及需求，综合考虑建设时效性、运营可靠性等因素，规划洁净室工程的整体解决方案，达到洁净度、温湿度、微振动、AMC 等主要指标的精确控制，协同配合客户升级生产工艺、优化产品制程，提高生产良率。技术工艺及研发方面，公司主要专注于 IC 半导体、光电面板等电子工业领域高科技厂房的洁净室工程项目，属于洁净室工程行业的高端领域，具有洁净度等级高、投资规模大、建筑面积广、系统集成复杂、工程质量要求高等特点。截至 2022 年底，公司拥有专利 54 项，其中发明专利 2 项，实用新型专利 52 项。IC 半导体业务的营收从 2018 年的 3.84 亿元增加至 2022 年的 8.72 亿元，CAGR 高达 22.76%。

工程业绩及品牌方面：公司经过 20 多年的不断发展，已具备“工程施工设计+采购+施工 +维护”EPCO 的能力，成功实施洁净室相关工程数千项，百级及以上洁净室工程近 200 项，累积了丰富的施工经验。公司在深耕老客户的同时，不断开发新的优质客户。2022 年，公司首次与国内某知名技术有限公司达成合作，并以自身过硬的施工技术，客户至上诚信合作的服务理念、快速及时在地化服务，获得了客户的认可，在业界赢得了很好的口碑。2022 年公司累计新签项目 499 个，金额为 22.97 亿元，同比增长 22.4%，为 22 年营业收入的 1.4 倍。2018 年至 2022 年公司新签订单 CAGR 高达 25.9%，未来有望继续增长，看好中长期业绩释放。客户关系方面：公司客户大多为知名企业，如矽品科技、富士康科技集团、立臻科技等均与公司保持 10 年以上的合作关系，三安集成、英诺赛科、合肥晶合、上海合晶硅、渠梁、中芯国际等与公司建立了良好、稳定、持续的合作关系，为业务的发展奠定了坚实基础。公司通过长期努力建立的稳定的客户关系为公司的进一步发展提供了有力支持。

3）亚翔集成：洁净室系统集成工程整体解决方案提供商，在同行业中处于领先水平。其主营业务为 IC 半导体、光电等高科技电子产业及生物医药、云计算中心等相关领域的建厂工程提供洁净室工程服务，包括洁净厂房建造规划、设计建议、设备配置、洁净室环境系统集成工程及维护服务等。下游客户主要集中于高端洁净室工程市场中的 IC 半导体、光电行业领域。2022 年电子行业营收为 28.80 亿元，占比高达 95.24%，同比增长 61.59%。公司经营状况整体趋稳健向好。2022 年实现营业收入 30.39 亿元，同比增加 37.39%。其中，工程施工业务营业收入 29.32 亿元，同比增加 37.20%；设备销售营业收入 0.92 亿元，同比增加 37.15%。收入占比分别为 96.48%、3.01%。2022 年受芯片短缺影响，各大芯片厂商增加投资以提升产能，带动公司业绩持续增长，2022 年归母净利润 1.51 亿元，同比增加 503.67%，公司综合毛利率 10.79%，同比增长 2.90pct，工程施工、设备销售业务毛利率分别为 10.22%、26.14%，盈利能力稳步提升。

加大研发投入，持续新技术创新。公司自成立以来一直注重研发投入，2012 年被苏州市科技局确认为苏州市无尘室洁净工程技术研究中心，2022 年度公司再次被江苏省认定为高新技术企业。截至 2023 年 3 月，公司拥有 78 项有效专利（其中发明专利 17 项），还针对洁净室工程项目建立了工程数据库，将多年的工程经验数据化和科学化，为公司承揽和实施工程项目提供数据支持。此外，公司拥有行业领先的“计算流体力学分析应用技术”和“空气采样与分析技术”，可以为客户提供事前模拟分析和事后采样分析，优化洁净室的布局、改进生产流程、降低生产成本以及改善成品良率，大幅度提高洁净室工程的稳定性和可靠性。

4.3. 过滤设备及材料供应龙头

1）美埃科技：国内外知名半导体芯片厂商的长期重要设备供应商。公司的主营业务是聚焦于半导体超洁净厂房，是半导体领域洁净装备（风机过滤单元）和耗材（过滤器）的国产化龙头，从 2006 年起至今为国内外的半导体制成大厂供应 FFU、高效/超高效过滤器、化学过滤器等产品，用于保障半导体制成大厂历代产品线对空气洁净度的要求。截至 22 年末，公司在国内半导体洁净室领域位于行业的首位，市场占有率在 30%左右，并拥有 6 个境内生产基地及 2 个境外生产基地，生产厂房面积超 5 万平米。

营收/利润稳步提升，增长稳健。公司主要产品有风机过滤单元、过滤器（高效过滤器、初中效过滤器、化学过滤器、静电过滤器等）、空气净化设备、工业除尘除油雾设备、VOCs 治理设备等。截至 22 年末，公司实现营业收入 12.27 亿元，同比+6.7%，实现归母净利润 1.23 亿元，同比+13.7%。从收入结构来看，22 年过滤器实现收入 9.81 亿元，占营业收入比例为 80%。

2）再升科技：“干净空气”及“高效节能”领域国产龙头。公司专注于超细纤维、膜材、吸附材料、微静电材料、油气分离材料及隔音隔热材料等新材料的研究，核心产品微纤维玻璃棉具有较高技术壁垒，并通过多次募投建设项目，推动产能快速增长，形成重庆、苏州、东莞、宣汉四大规模化制造中心。截至 22 年末，公司实现营业收入 16.18 亿元，同比 -0.1%，其中空气清新机占比 63%，VIP 芯材及 AGM 隔板占比 35%。实现归母净利润 1.51 亿元，同比-39.8%，主要由于 22 年公司干净空气设备生产成本上升、毛利率下降所致，此外 22 年公司聘请专业机构对商誉进行了减值测试并据此计提了商誉减值准备金约 1,752.14 万元。

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